Elastyczność kursu wymiany walut

Elastyczność kursu wymiany walut

Elastyczny system kursów walutowych to system monetarny, który umożliwia określenie kursu walutowego w zależności od podaży i popytu.

Każdy obszar walutowy musi zdecydować, jakiego rodzaju układ kursów walutowych należy utrzymać. Pomiędzy permanentnie ustalonym i całkowicie elastycznym podejściem są jednak podejścia heterogeniczne. Mają one różne konsekwencje dla zakresu, w jakim władze krajowe uczestniczą w rynkach walutowych. W zależności od stopnia elastyczności, systemy kursów walutowych są podzielone na trzy kategorie: związki walutowe, systemy dolarowe, zarządy walut i konwencjonalne kołki walutowe są określane jako „systemy kursu stałego”; pasma poziome, kołki pełzające i pasma pełzające są pogrupowane w „systemy pośrednie”; a zarządzane i niezależne przepływy są określane jako systemy elastyczne. Wszystkie systemy monetarne, z wyjątkiem systemów trwale ustalonych, borykają się z problemem niespójności czasowej i zmienności kursów walutowych, aczkolwiek w różnym stopniu.

Programy o stałym oprocentowaniu

W systemie kursu stałego władze monetarne wybierają kursy wymiany walut i zobowiązują się do dostosowania podaży pieniądza, ograniczenia transakcji walutowych i dostosowania innych zmiennych w celu zapewnienia, że kursy walutowe nie ulegną zmianie. Wszystkie wahania kursów stałych zmniejszają problem niespójności czasowej i zmienności kursów walutowych, aczkolwiek w różnym stopniu.

W ramach dolaryzacji/euroizacji dolar amerykański lub euro działa jako prawny środek płatniczy w innym kraju. Dolaryzacja jest podsumowującym opisem wykorzystania waluty obcej w jej zdolności do wytwarzania wszystkich rodzajów usług pieniężnych w gospodarce krajowej. Polityka pieniężna jest delegowana do państwa będącego kotwicą. W ramach dolaryzacji zmiany kursu walutowego nie mogą łagodzić wstrząsów zewnętrznych. Podaż pieniądza w kraju dolaryzującym jest ograniczona do tego, co może zarobić poprzez eksport, pożyczyć i otrzymać z przekazów pieniężnych od emigrantów.

Rada ds. walut umożliwia rządom zarządzanie ich zewnętrznymi problemami związanymi z wiarygodnością i dyscypliną banków centralnych poprzez „wiązanie rąk” wiążącymi ustaleniami. Zarząd walutą łączy w sobie trzy elementy: kurs wymiany, który jest stały w stosunku do innej, „walutę kotwiczącą”; automatyczną wymienialność lub prawo do wymiany waluty krajowej po tym stałym kursie, kiedy tylko jest to pożądane; oraz długoterminowe zaangażowanie w system. System zarządu walutą może być ostatecznie wiarygodny tylko wtedy, gdy bank centralny posiada oficjalne rezerwy walutowe wystarczające przynajmniej na pokrycie całej bazy pieniężnej. Zmiany kursów walutowych nie mogą łagodzić wstrząsów zewnętrznych.

System stałego powiązania ustala kurs walutowy w stosunku do jednej waluty lub koszyka walutowego. Problem niespójności czasowej zmniejsza się poprzez zobowiązanie się do osiągnięcia weryfikowalnego celu. Jednakże dostępność opcji dewaluacyjnej stanowi narzędzie polityczne do radzenia sobie z dużymi wstrząsami. Jego potencjalnymi wadami są to, że stanowi on cel ataków spekulacyjnych, pozwala uniknąć zmienności kursów walutowych, ale niekoniecznie uporczywych niedopasowań, sam w sobie nie nakłada surowych ograniczeń na politykę pieniężną i fiskalną, a efekt wiarygodności zależy od towarzyszących środków instytucjonalnych i widocznych osiągnięć.

Unia walutowa

Waluta lub unia walutowa jest strefą wielonarodową, w której dominuje jedna polityka pieniężna i w której jedna waluta lub wiele wymiennych walut swobodnie się przemieszcza. Unia walutowa posiada wspólną politykę monetarną i fiskalną, która zapewnia kontrolę nad tworzeniem pieniądza i wielkością długu publicznego. Posiada centralne zarządzanie wspólną pulą rezerw walutowych, zadłużenia zagranicznego i polityki kursowej. Unia walutowa posiada wspólną regionalną władzę monetarną, tj. wspólny regionalny bank centralny, który jest jedynym emitentem pieniądza w całej gospodarce, w przypadku pełnej unii walutowej.

Unia walutowa eliminuje problem niespójności czasowej w strefie i zmniejsza realną zmienność kursów walutowych, wymagając wielonarodowego porozumienia w sprawie kursu walutowego i innych zmian monetarnych. Potencjalne wady polegają na tym, że kraje członkowskie dotknięte asymetrycznymi wstrząsami tracą narzędzie stabilizacyjne – możliwość dostosowania kursów walutowych. Koszt zależy od zakresu asymetrycznych kosztów oraz dostępności i skuteczności alternatywnych narzędzi dostosowawczych.

Elastyczny kurs walutowy

Systemy te nie zmniejszają szczególnie problemów związanych z brakiem spójności czasowej ani nie oferują specyficznych technik utrzymywania niskiej zmienności kursów walutowych.

Powiązanie czołgania próbuje połączyć elastyczność i stabilność przy użyciu systemu opartego na regułach, aby stopniowo zmieniać wartość nominalną waluty, zazwyczaj po z góry określonym kursie lub w zależności od różnicy poziomów inflacji. Czołganie kołek jest podobny do stałego kołka, jednak może być dostosowany w oparciu o jasno określone zasady. Czołganie kołek jest często używany przez (początkowo) krajów o wysokiej inflacji lub krajów rozwijających się, które przywiązują się do krajów o niskiej inflacji, próbując uniknąć aprecjacji waluty. Na marginesie kołek pełzający stanowi cel ataków spekulacyjnych. Spośród wariantów stałych kursów walut nakłada najmniejsze ograniczenia, a tym samym może przynieść najmniejsze korzyści w zakresie wiarygodności. Efekt wiarygodności zależy od towarzyszących środków instytucjonalnych i wyników osiąganych w przeszłości.

Przedziały kursów walutowych umożliwiają rynkom ustalanie kursów w określonym przedziale; krawędzie tego przedziału są bronione poprzez interwencję. Przewiduje on ograniczoną rolę ruchów kursów walutowych w celu przeciwdziałania szokom zewnętrznym przy jednoczesnym częściowym zakotwiczeniu oczekiwań. System ten nie eliminuje niepewności kursu walutowego, a tym samym motywuje rozwój narzędzi zarządzania ryzykiem kursowym. Na marginesie pasmo jest przedmiotem ataków spekulacyjnych. Sama w sobie nie nakłada ścisłych ograniczeń na politykę, a zatem stanowi jedynie ograniczone rozwiązanie problemu niespójności czasowej. Efekt wiarygodności zależy od towarzyszących środków instytucjonalnych, rejestru osiągnięć oraz od tego, czy pasmo jest stałe czy regulowane, tajne czy publiczne, szerokość pasma i siła wymogu interwencji.

Zarządzane zmienne kursy walutowe są określane na rynku walutowym. Władze mogą interweniować i interweniują, ale nie są związane żadną zasadą interwencji. Często towarzyszy im oddzielna nominalna kotwica, np. cel inflacyjny. Ustalenia te umożliwiają łączenie stóp procentowych określonych przez rynek z interwencją stabilizującą w systemie nieopartym na regule. Jego potencjalnymi wadami jest to, że nie nakłada się na politykę pieniężną i fiskalną twardych ograniczeń. Cierpi na niepewność wynikającą ze zmniejszonej wiarygodności, polegającej na wiarygodności władz monetarnych. Zazwyczaj oferuje ograniczoną przejrzystość.

W czystej płynności kurs walutowy jest ustalany na rynku bez interwencji sektora publicznego. Dostosowania do wstrząsów mogą być dokonywane poprzez zmiany kursów walutowych. Eliminuje to wymóg utrzymywania dużych rezerw. Takie rozwiązanie nie stanowi jednak kotwicy oczekiwań. Sam system kursu walutowego nie oznacza żadnych szczególnych ograniczeń polityki pieniężnej i fiskalnej.

Leave a Reply

Twój adres email nie zostanie opublikowany.